Chính sách Trung Quốc đang thực hiện

Việc mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản gần đây của Trung Quốc đã tăng lên mức cao nhất trong hơn ba năm – khi nước này tăng hơn ba lần lượng nắm giữ từ tháng 4 đến tháng 7 năm nay, so với năm trước.

Trong ba tháng đó vào năm 2020, Trung Quốc đã mua ròng 1,46 nghìn tỷ Yên (13,8 tỷ USD) trái phiếu hợp đồng trung và dài hạn, theo Nikkei, hãng truyền thông Nhật Bản dẫn dữ liệu từ Bộ Tài chính và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Con số này gấp 3,6 lần so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong khi đó, Mỹ chỉ tăng lượng mua vào 30% trong cùng kỳ, dữ liệu đó cho thấy. Trong khi đó, châu Âu đã bán tháo JGB trị giá 3 nghìn tỷ Yên, theo Nikkei.

Lợi suất của các hợp đồng JGBs bằng 0, khiến chúng trở thành một lựa chọn không khả thi như một khoản đầu tư vì lợi nhuận tương đối thấp.

Nhưng các nhà phân tích nói rằng có thể có những lý do khác khiến Trung Quốc muốn mua những trái phiếu đó.

Ross Hutchison, giám đốc đầu tư về thu nhập cố định toàn cầu tại Aberdeen Standard Investments, cho biết: “Một trong những điều kỳ lạ về môi trường hiện tại là JGBs không còn là một bảo đảm thu nhập cố định không hấp dẫn rõ ràng nữa, tùy thuộc vào loại tiền tệ mà bạn đang tài trợ để mua vào”.

Xem thêm:

“Ví dụ, Trung Quốc thực sự có thể kiếm được nhiều tiền hơn từ khoản đầu tư này bằng cách mua các hợp đồng kỳ hạn 30 năm bằng đồng Yên Nhật và hoán đổi tỷ giá tiền tệ của họ trở lại đô la Mỹ”, Hutchison nói. Theo ông, nó có thể tăng thêm 0,56% nếu làm như vậy. Trái phiếu kỳ hạn dài hơn thường có lợi suất cao hơn vì các nhà đầu tư cần phải chấp nhận rủi ro cao hơn khi nắm giữ chúng trong thời gian dài hơn.

Thực tiễn của hoán đổi tiền tệ là khi hai bên trao đổi một lượng tiền tương đương với nhau bằng các loại tiền tệ khác nhau, để bảo vệ mình khỏi rủi ro tỷ giá hối đoái.

David Nowakowski, chiến lược gia cao cấp về đa tài sản và vĩ mô tại Aviva Investors, cho biết: “Nhiều nhà quản lý dự trữ mua JGBs và sau đó hoán đổi hoặc bảo vệ tiền tệ này thành Đô la, kiếm thêm khoản phí bảo hiểm ‘cơ bản’.

Cũng có thể Trung Quốc đang cố gắng quản lý sự tăng giá của đồng nhân dân tệ , khi đồng tiền của Trung Quốc tăng vọt so với đồng Yên Nhật trong tháng 6, Hutchison chỉ ra. Việc bán bớt đồng nhân dân tệ để mua JGBs, được tính bằng đồng Yên, có thể giúp hạn chế phần nào sự tăng giá đó.

Đồng nhân dân tệ cũng đã tăng đột biến so với đô la Mỹ trong năm nay, khi nền kinh tế Trung Quốc lấy lại động lực sau những gì có thể là tồi tệ nhất của đại dịch Corona.

Một yếu tố khác là so với các đối tác toàn cầu, trái phiếu chính phủ Nhật Bản không có lợi suất thấp nhất, Nowakowski nói.

“Ngay cả với lợi suất bằng 0 – trên thực tế, lợi suất JGB thấp hơn 0% một chút – thị trường trái phiếu của Nhật Bản hấp dẫn hơn trái phiếu của nhiều nước khác, với Thụy Điển, Thụy Sĩ và các nước Eurozone cốt lõi đều có lợi suất âm sâu”, ông nói.

Lợi tức trái phiếu kho bạc trên toàn cầu trong năm nay đã giảm do các nhà đầu tư đổ xô vào sự an toàn của trái phiếu chính phủ trong bối cảnh đại dịch đang tồi tệ hơn. Giá tăng, sản lượng giảm khi chúng chuyển động nghịch hướng với nhau.