Năm 2021 tồi tệ đối với vàng . Thật không may, năm 2022 trông không tốt hơn chút nào, đặc biệt là ở giai đoạn đầu. Tuy nhiên, kết thúc mang lại cho kim loại màu vàng một số hy vọng.

Năm 2021 chắc chắn không phải là một năm vàng. Như biểu đồ bên dưới cho thấy, kim loại màu vàng đã mất 5% giá trị trong 12 tháng qua, giảm từ 1.887,60 đô la vào ngày 30 tháng 12 năm 2020 xuống còn 1.794,25 đô la vào ngày 29 tháng 12 năm 2021. Do đó, những con bò vàng sẽ không bỏ lỡ năm 2021.

Theo dự đoán từ trước vào tháng Giêng, “hoạt động của vàng vào năm 2021 có thể tồi tệ hơn năm ngoái”. Tuy nhiên, tôi mong đợi nhiều hành vi tích cực hơn. Và có vẻ như lạm phát sẽ hỗ trợ nhiều hơn cho giá vàng.Vàng không phải là một biện pháp phòng ngừa lạm phát hoàn hảo, nhưng phân tích lịch sử cho thấy rằng lạm phát cao và đang tăng tốc sẽ có tác động tích cực đến giá vàng. Xét cho cùng, lạm phát làm giảm lãi suất thực, yếu tố cơ bản quan trọng trên thị trường vàng.

Tuy nhiên, lạm phát gia tăng đã thúc đẩy Fed thắt chặt chính sách tiền tệ và tăng tốc độ nới lỏng định lượng. Kỳ vọng về việc tăng lãi suất quỹ liên bang vào năm 2022 cũng được củng cố. Do đó, như biểu đồ dưới đây cho thấy, kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ tăng, đặc biệt là các kỳ hạn ngắn và trung hạn, tạo ra áp lực giảm đối với giá vàng.

Do đó, chúng ta đã học được hai bài học quan trọng vào năm 2021: đừng chỉ dựa vào lạm phát và đừng chiến đấu với Fed (diều hâu).

Biểu đồ Lợi tức Kho bạc Hoa Kỳ trong 1 năm.

Như bạn có thể thấy, lợi tức trái phiếu vẫn chưa trở lại mức trước đại dịch. Mặc dù họ không cần phải hồi phục hoàn toàn, nhưng họ vẫn có khả năng tăng thêm. Vấn đề ở đây là khi lạm phát đạt đỉnh và bắt đầu giảm phát, kỳ vọng lạm phát có thể giảm, thúc đẩy lãi suất thực.

Trên thực tế, kỳ vọng lạm phát dựa trên thị trường đã đạt đỉnh vào tháng 11, như thể hiện trong biểu đồ bên dưới. Điều này cho thấy rằng những lo lắng về lạm phát đã dịu đi và các nhà đầu tư đã lấy lại được phần nào niềm tin vào khả năng kiềm chế áp lực tăng giá của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ.

Hàm ý cho vàng

Năm 2022 sẽ tốt hơn cho vàng so với năm 2021? Điều đó có thể xảy ra. Các điều kiện kinh tế vĩ mô sẽ trở nên giảm giá hơn đối với vàng. Bất chấp sự lan rộng của biến thể Omicron của coronavirus, năm 2022 có thể đánh dấu sự kết thúc của đại dịch COVID-19 toàn cầu với sự phục hồi kinh tế hoàn toàn và trở lại điều kiện bình thường.

Chính sách tài khóa sẽ thắt chặt, trong khi Fed sẽ áp dụng chính sách tiền tệ diều hâu hơn so với năm 2021. Các cú sốc về nguồn cung đang giảm bớt, do đó lạm phát có thể đạt đỉnh trong khi lãi suất thực tế tiếp tục tăng. Hơn nữa, đồng đô la Mỹ có thể mạnh lên so với đồng euro , do ECB chậm hơn trong việc thắt chặt chính sách tiền tệ của mình.

Mặt khác, một số yếu tố có thể hỗ trợ giá vàng. Năm 2021, GDP tăng trở lại mạnh mẽ sau cuộc khủng hoảng kinh tế năm 2020, và thị trường tài chính cũng phục hồi mạnh mẽ. Năm 2022 có thể gặp nhiều thách thức hơn đối với tăng trưởng kinh tế và lĩnh vực tài chính.

Một điều là hiệu ứng cơ bản, trong khi một điều khác là các ngân hàng trung ương bình thường hóa chính sách và tăng lãi suất. Với các khoản nợ công và tư khổng lồ, chu kỳ thắt chặt của Fed có thể làm bong bóng tài sản và tín dụng giảm phát, thậm chí gây ra suy thoái kinh tế, hoặc ít nhất là một sự điều chỉnh thị trường.

Tuy nhiên, chưa có dấu hiệu căng thẳng của thị trường, vì vậy một cuộc khủng hoảng tài chính không nằm trong kịch bản cơ bản cho năm tới. Năm 2023 (hoặc thậm chí muộn hơn) là một khung thời gian có thể xảy ra hơn. Do đó, cuối năm 2022 có thể tốt hơn cho vàng so với đầu năm, vì những kỳ vọng đơn thuần về chu kỳ thắt chặt của Fed có thể bị thay thế bằng những lo lắng về hậu quả của việc tăng lãi suất.